Defensive Titel im Fokus: Chancen nach der Marktkorrektur

Nach der Korrektur an den Aktienbörsen, die Mitte des vergangenen Monats stattgefunden hat, sind in dieser Marktphase defensive Titel wieder in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit gerückt.

Diese Sektoren weisen seit geraumer Zeit eine Entwicklung auf, die ihre Bewertungen zunehmend attraktiv gemacht hatte, während ihre Gewichtung in den Anlegerportfolios immer geringer wurde.

Seit Monaten werden die Märkte vor allem von Technologiewerten angetrieben, insbesondere solchen, die mit künstlicher Intelligenz verbunden sind; in diese Titel sind die größten Kapitalressourcen geflossen, und ihre Bewertungen liegen inzwischen auf Rekordniveau.

Für die defensiven Sektoren stellt sich die Situation dagegen gegenteilig dar. Sie wurden während der Phase der Marktkorrektur gekauft – oder zumindest nicht verkauft – und auch in der anschließenden Erholungsphase weiter erworben, ein Zeichen dafür, dass das Interesse an diesen Sektoren zurückgekehrt ist.

Die Bewertungen bleiben attraktiv, es besteht Spielraum in den Portfolios der Anleger, und ihre Zukunft erscheint aussichtsreich.

Von Ende Oktober bis zum 20. November haben sich die Bewertungen in den verschiedenen Sektoren deutlich verändert. Sie sind insbesondere im Technologie- und Konsumgüterbereich (zyklische Güter) gesunken, während sie im Bereich der Basiskonsumgüter und im Gesundheitswesen gestiegen sind. Defensive Titel wurden demnach endlich als attraktiv angesehen, in einem Umfeld äußerst niedriger relativer Bewertungen und historisch minimaler Anlegerallokationen.

Sektor für Sektor betrachtet erscheint der Gesundheitssektor am überzeugendsten; die Versorgungsgüter verzeichnen eine Erholung mit einem relativen Wert, der gegenüber den Tiefstständen der letzten 20 Jahre anzieht; die Basiskonsumgüter sind etwas weniger überzeugend, befinden sich jedoch weiterhin in einer Erholungsphase nach einem lang anhaltenden Abwärtstrend der relativen Preise.

Wir sind der Ansicht, dass in einer Phase ständiger Perspektivenwechsel speziell in Bezug auf die Aktien im Bereich künstliche Intelligenz – deren zukünftige Margennachhaltigkeit vom Markt zunehmend kritisch hinterfragt wird und bei denen die Auswahl immer selektiver erfolgt – die traditionell defensiven Sektoren Gesundheit, Basiskonsumgüter und Utilities trotz der Unsicherheiten eine vielversprechende Aktienanlage für die kommenden Monate darstellen können.