Chancen und Dynamiken auf den Rohstoffmärkten

Nach unseren Parametern sind Rohstoffe derzeit relativ günstig, zumindest wenn man einen diversifizierten Warenkorb betrachtet.

Aber wir wissen, dass ein niedriger Preis auch ohne klare und erkennbare Gründe weiterhin niedrig bleiben oder sogar weiter fallen kann. Wir sind jedoch der Ansicht, dass es mehrere Gründe gibt, warum Rohstoffe bis 2026 eine der wichtigsten Anlageklassen sein könnten, die man im Auge behalten sollte.
• Bewertungen: Rohstoffe sind – so zeigen verschiedene Indikatoren – günstig. Im langfristigen Chart sehen wir den diversifizierten GSCI Light Energy Commodities Index und den Bewertungsindikator von Topdown Charts, der sich von den Tiefstständen erholt.
• Technische Daten: Der Rohstoff-Index hat in den letzten Monaten erste Aufwärtsbewegungen gezeigt, aber trotz dieser Erholung bleiben die Bewertungen noch günstig.
• Marktstimmung: Abgesehen vom Gold sind Investoren immer noch eher bärisch eingestellt, wenig allokiert und insgesamt wenig begeistert von Rohstoffen.
• Angebot: Wir haben gerade eine Phase durchlaufen, die man als eine Depression der Kapitalinvestitionen im Rohstoffsektor beschreiben könnte, nach dem großen Zyklus von Expansion und Kontraktion in den 2000er Jahren, mit einem Überangebot und einem starken Rückgang der Investitionen. Aber beim Öl beispielsweise führen niedrige Preisniveaus dazu, dass viele Unternehmen in der Rohstoffförderung nicht bereit sind, zu investieren oder bestimmte Bohrlöcher weiter zu betreiben. Das stellt eine Barriere für den Rückgang der Ölpreise dar, da das Angebot abnimmt.
• Themenorientierte Nachfrage: Faktoren wie die Energiewende, das Aufkommen von künstlicher Intelligenz und Robotik, der (Wieder-)Aufbau von Infrastrukturen, der Weltraum und die Geopolitik werden in den kommenden Jahren eine enorme Nachfrage nach industriellen Metallen und Energie erzeugen.
• Monetäre Bedingungen: Die jüngsten weltweiten Lockerungsmaßnahmen stellen ein Aufwärtsrisiko für die zyklische Nachfrage und die Preise von Vermögenswerten im Allgemeinen dar, aber auch ein schwächerer Dollar, zumindest scheint dies der Wunsch der aktuellen US-Administration zu sein, könnte Rohstoffen, die in Dollar gehandelt werden, zugutekommen.
• Inflationsschutz: Das Wiederanziehen des globalen Wachstums wird voraussichtlich zu einer Wiederbelebung der Inflation führen; Rohstoffe sind eng mit der Entwicklung der Inflation verbunden und bieten einen direkten Schutz vor Inflationsrisiken.

Daher werden Rohstoffe sowohl aus makroökonomischer Sicht als auch aus der Perspektive von Aufwärtspotenzialen oder defensiven Chancen wohl die Anlageklasse sein, die man sowohl jetzt als auch besonders im Jahr 2026 im Auge behalten sollte.